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　　公司发布三季报，完成收入77.9亿元，同比+12.31%；归母净利润20.87亿元，同比+16.49%。Q3单季度，公司完成收入26.19亿元，同比+24.53%；归母净利润6.58亿元，同比+30.60%，扣非后归母净利润5.58亿，同比+12.97%，契合预期。

　　1、挖机事务继续复苏，非挖事务改变增加，Q3收入提速显着。获益于下业景气量上升，公司Q3收入同比增加24.53%，增速显着高于上半年的7%。增加首要由以下几方面驱动：一是挖机事务自二季度复苏以来，三季度继续向好，估计全年挖机事务收入增速在20%左右。二对错挖事务下半年体现好于上半年，此前承压的非挖油缸事务已完成同比转正。三是国际化战略继续推动。

　　2、规划效应及产品结构优化，盈余才能稳步提高。公司Q3单季度归母净利润同比增加30.60%，增速快于收入增速，首要得益于规划效应和产品结构优化。1-3Q25，公司毛利率41.19%，同比+1.2pct，净利率26.85%，同比+3.78pct，首要是产品结构优化及产能利用率提高有所上升导致。单Q3毛利率42.18%，同比+2.78pct，净利率25.17%、同比+4.91pct。

　　3、主业周期向上叠加新事务布局，翻开长时间生长空间。工程机械职业筑底上升信号清晰，咱们我们都以为下流挖掘机职业有望在2026-2027年进入存量更新大周期，公司作为中心零部件供货商将充沛获益2。一起，公司活跃拓宽以丝杠、导轨、电动缸为代表的线性驱动事务，打造第二生长曲线。

　　考虑到主业景气量上行以及新事务放量，上调公司明后年成绩预期，估计25-27年归母净利润约29、36、44亿，对应PE约43、35、29倍，保持“买入”评级。